中美贸易战对中国的经济到底有多大影响呢？

7、8月中国出口数据强于预期，对美出口也未受到冲击，反而保持强劲增速。据此，有乐观观点认为，中美贸易战对中国经济和出口并无太大影响。我们认为，贸易战的影响不容小视。短期来看，尽管7、8月对美出口未受影响，但与出口商担忧贸易战不确定性较大，提前抢出口的现象有关。近期美东、美西运价指数大涨，赴美航班爆仓、运力不足，恰恰反映出中国对美出口“较好”数据背后的隐忧。

2017年中国对美商品出口占中国商品总出口的19%，对美商品出口不仅集中在传统的劳动密集型产业上，随着中国制造业的升级，资本密集型产业如电子机械等产品对美出口也大幅增加。对美出口为中国创造不少就业机会，贸易战越演越烈可能引发失业问题。

替代美国的出口市场并不易得。虽然从理论上，中美爆发贸易战后，中国对美国的商品出口可以转向其他国家地区。但当前中国主要出口商品在其他几大出口国的进口额中所占的比重已相当之高，进一步提高出口比例和市场占有率的空间极其有限，要想找到美国市场的替代市场或是十分困难的。近期新兴市场风险加大，中国向新兴市场国家进一步出口转移的难度不小。

中美贸易战对产业链的影响不容小视，这影响是数学模型难以精确计算出来的。出于对中美贸易战前景不确定的担心，越来越多跨国企业对中国投资存在迟疑，并在逐步调整其全球布局。对待贸易战，既不要谈虎色变，也不能小视蔑视。虽然贸易战的显性影响可以推算，但贸易战升级，其对投资前景、企业家信心、产业链以及上下游行业的影响都是难于估算的。因此，保持警惕，做好积极应对仍是必要的。

7、8月中国出口数据强于预期，增速达到10%左右。其中，即便在贸易战阴霾的背景下，中国对美出口也未受到冲击，反而保持强劲增速，8月中国对美国出口增速13%，不仅高于对欧日等发达国家以及整体对外出口的平均水平，也比7月11.2%的增速要高。据此，有乐观观点认为，中美贸易战对中国经济和出口并无太大影响。

近日中国央行前行长周小川在意大利参加安博思论坛期间亦提到，贸易战对中国经济的负面影响有限，数学模型计算贸易战对中国经济增速的影响低于0.5个百分点。中国可通过开拓美国以外的海外市场来抵御贸易战的冲击。贸易战主要是削弱投资者对中国企业和股市的信心，如当前国内股市表现低迷与投资者的紧张情绪有关，但其他国内因素也导致了此轮市场震荡。

诚然，贸易战风险势必会影响投资者信心。今年以来，中国股市在内外交困之下，大幅下挫，上证综指一度跌破2700，年初至今跌幅达到20%。其中，外部环境主要来自于对中美贸易战持续升级的担忧，而内部环境则主要反映了在去杠杆与紧财政约束的背景下，投资者对中国经济持续下行的悲观情绪。相比之下，美国三大股指今年未跌反涨。

然而，贸易战对中国经济的影响还远不止如此。短期来看，尽管7、8月对美出口未受影响，但据我们观察,这与出口商担忧贸易战不确定性较大，提前抢出口的现象有关。近期我们在厦门考察，在与当地出口企业调研过程中获悉，美国客户对于关税上涨是非常担忧的，表示一旦增加关税可能会带来成本上涨，从而要求与国内出口商对半平摊损失；而当前中国对美国出口抢运现象恰恰是避免关税大棒的应激反应。数据显示，今年厦门出口集装箱运价指数整体下行3%，但美东、美西运价指数均上涨超过30%，赴美航班爆仓、运力不足，恰恰反映出7、8月中国对美出口“较好”数据背后的隐忧。